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云铝股份修正增发文山铝业项目投资预期

受氧化铝价格大幅波动光纤耦合器的影响，云铝股份正在修正增发预案中的云南文山铝业有限公司80万吨氧化铝项目投资预期，投资回收期延长50%左右。

云铝股份今日公告称，由于目前世界金融危机的冲击尚未结束，经济复苏时间难以准确预测，氧化铝价格处于历史低位，较新的氧化铝现货报价为2200元/吨（含税）左右，与原来的测算基准存在较大差异，为便于投资者更好地了解在现行氧化铝价格条件下募集资金投资项刹车带目的效益情况，公司委托原可研报告编制单位华昆工程技术公司以2200元/吨（含税）的氧化铝销售价格为基础，测算了募投项目的备考效益。

测算结果显示，该项目达产后，年均生产氧化铝80.5万吨，年均实现销售收入15.14亿元，年均实现税后净利润2.21亿元，项目资本金财务内部收益率为6.29%，投资回收期为11.91年，总投资收益率7.62%，资本金净利润率13.83%。

今年3月，鉴于氧化铝项目的良好前景，为了提高公司在文山铝业公司的增资比例，云铝股份披露增发预案，计划以不低于6.31元/股的价格，定向增发不超2亿股，募资不超12亿元，所募集的资金全部用于文山铝业公司年产80万吨氧化铝工程项目的建设。4月29日，增发方案获得了股东大会通过。

在今年3月，由于金融危机的波及和库存的压力，氧化铝价格与其他有色金属价格一样都已经跌破成本线，以中国铝业和焦作万方为代表的大部分氧化铝企业都在亏损，氧化铝行业的停产、限产的消息不时传出。而云铝股份当时之所以看好该项目，主要是判断的依据不同。

当时，测算机构华昆工程技术公司在综合考虑云铝股份前三年氧化铝加权平均采购价格、中铝前三年氧化铝现货平均价格以及未青铜峡来一段时间的氧化铝价格走势等因素的基础上，较终确定以3200元/吨（含税）的价格为基准进行效益测算。根据当时的具体测算结果，80万吨氧化铝项目达产后，年均生产氧化铝80.5万吨，年均实现销售收入22.02亿元，年均实现税后净利润6.85亿元，项目资本金财务内部收益率为22.85%，投资回收期为7.55年，总投资收益率20.30%，资本金净利润率42.78%。

比较显示，由于测是胀环实验机用户检测鉴定管体强度的必须实验装备算的基准点不同，云铝股份拟投资坚持洁净（最好每次做完实验落后行打扫的80万吨氧化铝项目投资效益迥异。此次测算下的资本金净利润率约为前者的1/3，投资回收期延长50%。