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文章来源：兰恒五金网 | 2022-10-04

中国铝进口激增是全球脱节的迹象

【铝道】中国7月份进口的铝多于出口的铝，这是非常罕见的现象。毕竟中国是世界上大的铝生产国，根据国际铝协会的数据，当月中国铝产量占全球产量的57%。

中国是铝半成品庞大的出口国，2018年和2019年均为520万吨左右，无需从国际市场寻求额外供应。

中国上一次成为净进口国是在2009年。

如今，与当时一样，贸易流的倒挂表明，处于全面复苏模式的中国市场与正努力恢复元气的世界其他国家之间脱节。

大多数人预计，这种进口激增将是短暂的，就像2009年那样，但自那以后，世界已经发生了变化，我们也有可能看到铝市场潜在的结构性变化。

开放窗户

中国6月进口了12.3万吨原铝，7月又进口了18.5万元吨。自组合机床2013年以来，为期两个月的进口数量已经超过了每年的总数，大多数分析师认为还会有更多。

正是上海期货交易所和伦敦金属交易所之间一个开放的套利窗口，吸引了这种金属进入中国。

两份合约之间的现金套利在7月份一度达到每吨2000元以上的7年高点。

这两个市场的铝价在3月份都出现了下跌，但上海市场首先引领了复苏，表现一直优于伦敦金属交易所的价格。

从某种程度上说，这只是反映了中国制造业的复苏。中国的基础设施建设比外界普遍预期的更为依赖金属。

正因为如此，中国的铜进口也在蓬勃发展，中国的钢铁产量现在也如此强劲。

不过，就铝而言，该国复杂的供应链出现实质性中断，对复苏的繁荣起到了补充作用。

中国第一季度的封锁似乎打开了某些产品的供应缺口，尤其是某些形式的初级金属。与此同时，在地方政府突然热衷于回拨卡建立战略储备的推动下，国内生产商似乎已通过停止销售和积累库存来应对第一季度的价格暴跌。

值得注意的是，上海期货交易所的合约在远期曲线上仍完全是反向的，现金溢价仍显示出供货问题。

不过，与伦敦的套利窗口正在关闭，这应该意味着，在一个月左右的时间里，这些初级金属的进口在追赶实物发货量之后有所减少。

然而，同样的情况可能不适用于另一种正在进口的铝。

废料用合金

过去几个月，未锻造铝合金的进口也出现飙升。事实上，即便是在金融危机期间，6月至7月30.2万吨的总出口量也是前所未有的。

不断扩大的套利窗口也是这种洪流的主要推动因素，但当前的洪流掩盖了贸易格局的根本变化。

从历史上看，中国的合金出口量超过目前市场上有的拉力机采取普通3相机电或变频机电了进口量。合金是一种由废金属生产的产品，主要用于汽车的压铸件，这意味着贸易流在很大程度上是由亚洲汽车公司在中国的离岸业务形成的。

然而，中国在去年12月成为合金净进口国，远早于COVID-19和伦敦-上海价格脱钩之前。

今年迄今为止，中国的合金净进口量为52.4万吨。去年，中国的合金进口量超过了2005年的出口量，净出口量仅为2.7万吨。

这表明，不仅仅是简单的套利在起作用。

值得注意的是，中国大的合金供应商是马来西亚，韩国和印度。这三个国家已成为铝废料的主要目的地，铝废料不符合中国日益严格的进口纯度要求。

美国对中国的废料出口从2017年的83.1万吨下降到去年的31.5万吨，但同期运往这三个亚洲目的地的废钢出口量从31.2万吨增至83.3万吨。

一种新的离岸业务似乎正在兴起，即将低品位废料重新熔炼成合金。

铜行业也出现了非常类似的情况，两种情况的根本原因都是中国对低品级废料的打击。

虽然中国正在吸纳其他形式的铝，但今年迄今为止的废铝进口量比2019年下降了51%。进口高品级材料的新制度正在酝酿之中，但如果全球废料流动永久性地重新调整，该制度可能会变得多余。

即使不是在当前因套利而膨胀的水平上，高于历史水平的合金进口汇率也可能会持续下去。

出口挑战

进口增加的另一面是中国出口同时下降。

今年以来，各种形式的铝出口下降了20%。作为中国出口的大组成部分半成品的出货量在月下降了16%至260万吨。

考虑到中国以外的世界，尤其是汽车和航空航天等铝密集型行业的需求下降，这是意料之中的。

一旦需求回升，出口应该会再次回升，尤其是由于中国铝冶炼厂正提高我们也整理了1下产量，以受益于上海价格反弹。

但中国的出口市场也受到反倾销税激增的干扰。

全球第二大铝型材生产商忠旺控股决定缩减其欧洲办事处的规模，可能是因为这场疫情的影响，但正如一名员工在社交媒体上发布的那样，针对中国产品的新反电视发射机倾销调查也起到了一定作用。

由于缺乏协调一致的国际行动来应对中国供应过剩和大规模出口的历史，越来越多的国家正在对中国产品设置壁垒。

在有关碳边界的讨论中，这一趋势似乎平垫片将变得更加强硬，碳边界是中国渴求煤炭的铝行业的进一步潜在关税壁垒。

断开连接

中国十年一遇的铝贸易逆差，首先要归结到第二季度开启的套利窗口。

这是上海繁荣与伦敦市场谨慎之间的脱节。

但全球供应链的废料和合金部分正在发生更深刻的调整。与此同时，中国及其在铝等金属领域的主导地位仍在形成去全球化趋势。

目前中国铝贸易的脱节可能很快过去，但仍有可能有更大的脱节。